普升的行業態勢下，投資者仍有擔憂

       首先說明一下，作為機械回暖排頭兵的挖掘機，屬于工程機械領域。而工程機械主要用于國防建設工程、交通運輸建設，能源工業建設和生產、礦山等原材料工業建設和生產、農林水利建設、工業與民用建筑、城市建設、環境保護等領域。

       隨著2016年底開始的基建投資大浪潮，和房地產的大興土木，工程機械的新增需求異常旺盛，再疊加工程機械迎來更換周期，工程機械迎來了爆發時期。

       除工程機械外，機械設備的細分領域還有：農業機械、石化通用機械、電工機械、機床、汽車、儀器儀表、基礎機械、包裝機械、環保機械等，而從近期公布中期業績的各公司數據來看，景氣度回升已經蔓延至整個行業，尤其是業績增長二季度強于一季度，表現出了行業持續轉好的態勢。

       從機械行業283家上市公司的業績數據來看，上半年行業總計實現營業收入5681億，同比增長27%，實現凈利潤289億，同比增長66%，凈利潤增幅顯著高于收入增幅，行業整體盈利能力回升明顯，并且，單獨看二季度數據時可以發現，同比增長30%至3260億的營業收入，和同比增長73%至187億元的凈利潤，數據更要優于一季度的表現。

        雖然數據樂觀，但仍有較多投資者對該行業表示了憂慮：原材料價格持續上漲，尤其鋼材價格仍將大概率上行，對機械設備板塊今后的業績是否會造成很大影響?

       受益于行業復蘇，行業整體對成本上升有所抵御

       機械企業成本結構中原材料占比都較高。智通財經了解到，機械設備行業處于產業鏈的中游，其上游原材料主要包含鋼材、有色金屬、橡膠和各類零部件，由于零部件也大量涉及鋼鐵加工，鋼材成為行業最主要的直接材料。

       根據冶金工業規劃研究院2014年發布的《中國鋼鐵形勢分析與預測》，預計2016年機械行業用鋼量超過1.24億噸，是僅次于建筑行業的第二大用鋼行業。

       從2016年機械行業營業成本構成數據中可以看到，幾大重要子行業中，原材料占比最高均達到了65%以上，其中最熱門的工程機械，其原材料的占比高達90%。

       高位運行的鋼價仍具備上行基礎。下圖數據可以看到，鋼材價格自2016年年初就開始一路上行，受供給側改革，環保政策管制以及第四輪中央環保巡視組巡查影響，鋼鐵產能持續受到限制，鋼價仍具備繼續上行的基礎，這意味著以鋼材為主要原材料的機械制造行業，這部分成本將持續提高。

       而這持續上漲的鋼材成本對機械制造產生了何種影響呢?

       細分領域關注要點不盡相同

       不同細分領域毛利率，受鋼材價格影響程度主要有三個因素：一、產品是固定還是浮動定價;二、鋼材成本占比高低;三、市場景氣度決定的議價能力。

       首先是有浮動定價優勢的海洋設備，可以根據成本提升對產品價格有較靈活的調整，成本順利轉嫁下游后，毛利率受到的影響就較小。