基建投資有望持續(xù)改善，工程機械、運輸設(shè)備板塊將直接受益

國家統(tǒng)計局在2019年1月21日舉行的新聞發(fā)布會上表示：“中國雖然已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟體，但基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展不平衡，與歐美發(fā)達(dá)國家存在很大差距，仍有相當(dāng)大的發(fā)展提升空間”，2019年基建“補短板”力度有望加大，基建投資有望持續(xù)升溫。項目方面，各地基建項目密集獲批，2018年4季度至今，國家發(fā)改委批復(fù)的基建項目總投資額已超1.2萬億元。此外，交通運輸部和中國鐵路總公司在年度工作會議中提出，2019年公路、水路等項目建設(shè)的投資預(yù)期目標(biāo)將達(dá)到人民幣1.8萬億元，確保投產(chǎn)新鐵路線6800公里。資金方面，財政部表示今年將實施積極的財政政策，將較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模，支持重大在建項目建設(shè)和補短板。同時PPP項目也有望加速落地，2019年基建投資資金面較為樂觀。展望2019年，在經(jīng)濟增速下行壓力下，基建投資作為拉動經(jīng)濟的主要力量，存在較大的邊際改善預(yù)期，而基建投資的增加將直接利好工程機械、軌交設(shè)備板塊。

工程機械行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)性有望超預(yù)期

本輪工程機械行業(yè)的復(fù)蘇周期開始于2016年，我們認(rèn)為，在存量更新需求和增量需求的疊加拉動下，本輪工程機械行業(yè)復(fù)蘇的持續(xù)性有望超預(yù)期。從增量需求的角度來看，基建投資的持續(xù)回暖將是工程機械增量需求增長的主要推動力。從存量更新需求的角度看，首先，隨著“國四”排放標(biāo)準(zhǔn)實施的步步臨近，工程機械行業(yè)將迎來較大的更新?lián)Q代需求；其次，大部分在2010-2011年銷量高峰售出的工程機械逐步到達(dá)了使用壽命，工程機械的存量更換需求將在2018-2021年左右逐步釋放。